股票市场的非理性繁荣

很多人注意到上证指数在今年 6 月 12 日创下数年新高，报 5178.19 点，但在随后短短不到一个月时间探底 3421.53 点，期间跌幅高达 33.92%，实属罕见。但容易被人忽视的是如果从最高点往前推一年，即 2014 年 6 月 12 日，上证指数最低报 2045.96 点，期间涨幅高达 153.09%，其实更为惊人。



这次中国股票市场的剧烈波动，直接导致了很大一部分人财富梦想的幻灭，当然了，这一部分人的愚昧和贪婪同时也成就了另一部分人财务上更大的自由。用愚昧这样的词语来形容那些在股票市场中失利的人一点也不为过，因为在相同的股票市场行情中，另一部分人却赚得盆满钵满。股票交易本来就有赚有赔，尤其是在投机性股票交易中，风险更大。很多人在买入一支股票的时候，并不知道什么是集合竞价，不懂时间优先、价格优先原则，更别奢望他们研究股票基本面看市盈率了，他们只是为了将买入的股票以更高的价格卖出给其他人。明知股票交易可能赔钱，可从来不认为赔钱的人会是自己。在交易的时候，还常常加大杠杆，不懂得风险管理，将自己推向一个远远超过承受能力的风口中。股票交易失利后他们还不忘将原因归咎于境外势力联合做空中国经济或者中国内部的政治斗争。



早在 2001 年，经济学家吴敬琏就借外国人的话指出“中国的股票市场很像一个赌场，而且很不规范。赌场里面也有规矩，比如你不能看别人的牌。而我们这里呢，有些人可以看别人的牌，可以作弊，可以搞诈骗。坐庄炒作，操纵股价这种活动可以说是登峰造极”。从目前看来，吴老所述问题并未得到本质的改善。普通民众参与股票交易，大多是投机行为而非投资。机构和组织参与交易的目的更为简单，就是为了获利，因为资本天生就是逐利的。当股价在可以被操纵的时候，如果操纵股价下跌时赚取的利益远高于操纵股价上涨或者操纵股价下跌时降低的损失远大于操纵股价上涨，为什么还要选择操纵股价上涨呢？所以同样也很容易理解为什么短期内某些股票在基本面并未大幅改观的前提下而股价却持续爆发性增长了。



近年来在党的正确领导下和人民的不懈努力中，中国经济取得了耀眼的成就。人们生活水平不断提高，自去年三季度以来，在各种传统的银行理财产品夹击下，新兴的互联网理财产品如雨后春笋般拔地而起，居民积累的闲散资金大量往金融市场涌动，好生一副互联网金融的繁荣景象。这种繁荣景象长时间的发酵，逐渐演变成了非理性繁荣，不仅麻痹了人民，还使政府也沉浸于其中，一些人还在官方媒体鼓吹上证指数 4000 点是 A 股牛市的开端。

一些经济学家当机立断，站出来提醒人们当心股票市场泡沫，呼吁政府对当下的民间借贷进行有力监管，建议政府严查场外配资、严控杠杆交易。可当局政府依然沉浸于非理性繁荣中，对此视而不见，甚至还将这些经济学家冠以否定改革成效、唱空中国经济的恶名。

由于政府危机意识的薄弱，直到恶劣影响到来时才做出迟钝的反应，同时在做出应对策略的时候远远低估了市场的力量，使得影响进一步扩大。

本来一个国家股票市场的长期波动趋势主要显示出这个国家宏观经济的基本面，股价在短期内的上涨和下跌是市场的调节，应同每天太阳的东升西落一样寻常。然而在这一轮股票市场波动中，我看到了中国政府的偏差性诱导、监管乏力以及危机意识薄弱，从而直接导致了目前股票市场的哀鸿遍野。

当前政府的托市政策将会对中国股票市场乃至整体经济产生怎样的影响，让我们拭目以待。


PS: 本文写于 2015 年 7 月 9 日凌晨 4 点